那什么拯救中国经济？
现在的问题是，中国政府其实已经看到了经济的顽疾在哪里，但是无力解决。 金融方面，财政和央行其实都已经开始行动了，降低企业负担（包括降税，减少地方政府收费，取消涉企行政收费），增加流动性供给（降准，MLF，LPR），但效果并不明显。
财政问题根源在地方债务，这是一个无底洞，现在只能填西非那个无底洞的同时，尽量把眼前这个补一下。但这终归是一个长期的过程，而且效果不能指望很快出现。
央妈的货币政策工具不多，除了降息就是降准，再就是MLF，但现在来看，MLF对流动性的影响边际递减，降准空间也不多了。如果LPR改革不足以刺激市场利率下行的话，可能最后只有降息这一个工具了。
但考虑到美国加息周期的可能，中国必须保持汇率稳定，否则会再次陷入“热钱冲击”的尴尬。人民币汇率不可能大幅贬值，那么降息幅度也可能非常有限。 如果以上手段都不能有效刺激经济的话，或许只能像日本一样，通过大量基建投资项目来直接刺激需求了。不过这种方式在中国行不通，首先地方政府负债率太高了，根本无力承担更多的基建项目；其次，即使上马一些新的基建项目，估计效果也很有限，现在的问题不仅是缺钱，更缺的是想象力。
关于如何解决地方债务问题是有一大堆的方案，比如由财政部统一发行债券置换地方债务，或建立特殊收益机构转移支付，但我感觉都不现实，毕竟政治原因占很大成分在里面。 房地产这边，我坚持之前的文章观点，政府不会用房地产来硬着陆，也不会放任自流让房价下跌，恐怕最终只能由央行和银监会一起发力，类似2014年那样，通过银行信贷给房地产行业注入流动性，配合财税政策，共同托底。只是这样一来的话，银行资产质量可能继续恶化，央妈又要开始新一轮的救市行动了。