融创中国钱哪里来？
最近，关于“房企暴雷”的消息层出不穷，很多人应该被“教育”了关于债务、现金流等问题的重要性。 之前看过一个关于恒大和碧桂园的财务分析报告，当时就觉得这两家企业的负债水平已经很高了，但是没想到这次暴雷的是一向以“高周转、高杠杆”著称的融创。 根据财报显示，截止2021年3月31日，融创中国的净负债率达到158%，母公司账上的现金及等价物仅674.9亿元，同比下降56%。
除了融资成本较高之外，融创的借贷结构也有待优化——有1981亿借款需要一年内偿还或到期续贷，而公司可动用的流通资金仅有1298.8亿，除了出售项目回笼资金外，似乎没有更好的办法来应对短债压力。 而早在今年三月，融创就出售了21个项目的股权给万达，回血347.5亿元；四月，又传出拟将上海虹口项目出售给万科，售价约55.5亿元。
事实上，在行业整体融资环境收紧的背景下，任何一家企业想要实现快速布局，扩大规模，都是要付出一定代价的。 比如去年暴雷的泰禾，其背后其实也是“高杠杆、高速度”扩张的隐忧。根据其财报数据显示，截至2019年底，泰禾的有息负债已达1719.24亿元，而当年的营收也才不过1027亿元。 到了2020年中期，公司的有息负债已经超过2000亿元，而对应的营收却只有1639亿元，资产负债率已高达83%。
对于泰禾这样的企业来说，要想解决当前的困境，最快捷的方式就是把那些优质的项目卖出去，回归主业，但无奈市场有限，最后可能只能打折处理。 其实，很多企业的暴雷都是这个原因——前期靠着融资高杠杆扩张，后期经营不善，又没有足够的资金来源进行业务止损或者转型，最终就只能爆雷。