什么是基金下行风险？
“下行”在投资中的含义是损失的可能性，也就是投资者承担的最大亏损可能性。我们常说的“最大回撤”、“最大下行”就是指这个意思。 比如你买了某基金，最多可能亏20%，这就是该基金的下行风险。如果买入后亏损超过20%，你就亏了钱；反之，如果你买入后盈利20%，你就是赚了钱。当然，你可能不会每次交易都那么幸运，有可能连续买几次都亏，但是总体你是赚还是亏，取决于你单次交易和大数法则下的平均结果。
对于主动管理型基金来说，由于基金经理会试图通过交易来获取超额收益，他们的策略就存在下行的风险——虽然多数时候他们能获取超出市场的回报，但他们也无法完全避免损失的可能。
基金业绩的下行风险还来自于市场风格的变化和行业的调整，这虽然是市场行为，但基金经理也有能力规避或者减弱这种风险。 当然，基金业绩的下行风险还有另一层面——基金公司无法控制的风险。那就是基金投资者的风险偏好改变造成的损失。比如说，原本市场上主流的低风险投资者，因为对风险的承受能力较低，所以会选择购买货币基金或纯债基金。但是由于当前的无风险利率水平处于历史低位，为了追求更多的收益，这类投资者可能会逐步转变自己的风险偏好，将部分资金投入股票型基金中，追求资产的长期增值。于是，本来应该流向低风险产品的资金改变了轨迹，流向了股票型基金，这样对于股票型基金来说就会形成冲击，造成其净值下跌，投资者受损。因此可以说，基金的业绩不仅仅会受到基金公司操作的影响，也会受到市场风险偏好的影响。