上海银行股价见底了吗？
上海银行的估值已经到底了么？ 首先，我们来看上证指数的PE分布，目前上证综指的PE(TTM)为10.82倍，处于历史第34百分位（历史上最低值是9.57倍，出现在2016年的熊市末期）；沪港通下的港股通的PE(TTM)中位数为9.41倍，同样处于历史的低位。
如果从长期来看（以十年为一个周期）的话，上证的PE中位数大约是在9-10左右，现在的估值水平确实已经到了非常低估的状况——当然，这是基于整体A股市场的看法。 如果我们再拉的更加仔细一些，将视线集中在商业银行上，情况又会如何？ 根据wind的数据，当前两市共有36家上市银行，其中27家的市值低于500亿元，平均下来每家银行的市值仅有145亿元。
在所有的银行股里，上海银行目前的估值绝对排在前列，甚至要高于招商银行、宁波银行等股份制商业银行。如果加上H股的宁波银行，四家银行的动态PE都只有六七倍的样子。 这似乎说明，上海银行的估值已经到了底部区域。
然而，我们再来观察一下上海银行的业绩表现，或许又能给我们新的启示。
根据上海银行此前发布的三季度报告，其营收和净利润都保持了双位数的增长速度，不良贷款率也维持着稳步下降的趋势。如果将时间轴拉长，则更是上海银行经营的亮点：
2014年到2017年间，上海银行的营业总收入由1628亿涨至2369亿元，年均增速达10.4%，年化复合收益率达到19%；而归属母公司的净利润则由85亿增长到110亿元，年均增速高达13.9%，年化复合收益率也高达15.4%。
这样的业绩表现，显然不是用低估来形容的了。 所以，当前的上海银行既不是什么“价值陷阱”也不是“成长陷阱”，而是一块夹心饼——优质的资产质地（低不良、高收益）被低估的估值水平给夹住了，导致股价动弹不得。